업스타트 홀딩스 성장성 및 미래가치 분석 (3편)

메디랜드입니다. 안녕하세요.

시리즈로 계속해서 업스타트 홀딩스 기업 분석에 대한 자료를 공유드립니다.

업스타트 투자를 고민하시는 분들께 '왜 업스타트 홀딩스에 투자하여야 하는지'에 대한 답변이 될 수 있는 정보를 드리려고 합니다.

업스타스 홀딩스의 성장성은 무엇이며 미래가치는 어떠한지에 대해 주요 핵심들만 정리해서 알려드리겠습니다.

 

먼저 업스타트 홀딩스가 어떤 기업인지에 대한 기본적인 정보는 아래 글을 참조하시면 되겠습니다.

2023.07.22 - [자기계발] - 업스타트 홀딩스 기업분석, AI로 금융을 혁신하다 (1편)

업스타트 홀딩스 기업분석, AI로 금융을 혁신하다 (1편)

 

다음으로 업스타트 홀딩스 서비스의 차별적 경쟁력과 사업 전망에 대해서는 제가 지난 시간에 정리한 내용을 참조 부탁 드립니다.

2023.08.06 - [자기계발] - 업스타트 홀딩스 경쟁력 및 전망 분석 (2편)

업스타트 홀딩스 경쟁력 및 전망 분석 (2편)

 

이번 글에서는 업스타트 홀딩스가 성공할 수밖에 없는 이유와 이 기업이 가지는 미래 가치는 어느 정도인지를 알아보면서 업스타트 홀딩스가 가지는 리스크는 어떠한 것들이 있는지에 대해서도 다뤄보겠습니다.

 

목차
1. 업스타트 홀딩스 성공 전망과 이유
2. 업스타트 홀딩스의 리스크 분석
3. 맺음말

 

오늘은 업스타트 홀딩스의 성장성과 미래, 그리고 리스크에 대해 말하려고 합니다.

큰 그림에서 업스타트 홀딩스가 제공하는 서비스를 보자면 업스타트 홀딩스의 성장 동력은 기존의 파이코 지표(제가 올린 업스타트 홀딩스 기업분석 1편에 자세히 설명되어 있습니다.)를 대체하면서 중소은행들과 파트너십을 통해 성장하는 것입니다.

 

1. 업스타트 홀딩스의 성공 전망 이유

향후 3년에서 5년 간 업스타트 홀딩스의 3가지 성장 동력을 살펴보고 있으면 가파른 매출 상승이 예상됩니다.

1) 파트너 은행들이 꾸준히 늘어나는 것

2) 자동차 담보대출 시장에서 사업을 확장하고 있는 것

3) 대출 시장 중 가장 큰 시장인 주담대 대출 서비스에 진출한 것

4) 향후 학자금 대출 시장까지 확대할 수 있다는 것 (예정 서비스)

 

지속적인 파트너 은행 및 참여 자동차 판매 딜러 수의 증가

업스타트 홀딩스는 92개의 파트너 은행을 확보하고 있습니다. 2021년 1분기 파트너 은행수인 42개와 비교해서 무려 220%나 증가한 숫자입니다. 이러한 지표는 업스타트 홀딩스가 제공하는 서비스가 시장에서 신뢰도를 확보하였으며 시장의 Needs에 부합한다는 것을 증명하는 것입니다.

또한 자동차 판매 딜러들의 참여 수가 증가하는 것도 업스타트 홀딩스가 자동차 담보대출 시장에서 성공할 서비스라는 것을 보여주는 중요한 지표일 것입니다.

 

자동차 담보 대출 시장 진입 및 성장

우선 자동차 담보대출 시장에서 빠르게 시장 점유율을 늘리기 위해 2021년 'Prodigy'라는 클라우드 기반의 자동차 리테일 플랫폼 기업을 인수했습니다.

'Prodigy'라는 서비스는 쉽게 말하자면 자동차 딜러들이 사용하는 소프트웨어인데요. 이 소프트웨어를 통해서 딜러들이 자동차 판매를 하면서 자연스럽게 업스타트를 통해 대출을 알선해 줄 수 있게 됩니다.

또한 업스타트 홀딩스가 주최한 2021년 3분기 자료에서 자동차 대출을 위해 새로운 7곳의 파트너 은행이 업스타트 서비스에 합류했다고 밝혔습니다.

미국의 자동차 대출 시장 규모가 개인 대출 시장 규모보다 6배나 크고, 건당 대출 규모도 더 크기 때문에 업스타트의 매출 증가에 긍정적으로 기여할 것입니다.

 

주택담보 대출 시장 진출 및 성장

업스타트는 미국의 가계 대출 시장 중 가장 큰 규모를 자랑하는 주담대 시장에도 진출하였으며 파트너 은행들을 바탕으로 고객 확대를 위해 계속해서 노력하고 있습니다.

여기서 굉장히 재미있는 점은 은행 입장에서 신용 리스크를 생각해 볼 때, 주담대 대출이 다른 대출에 비해 신용 리스크가 가장 적습니다.

아이러니한 사항은 다른 대출에 비해 신용 리스크가 낮음에도 불구하고, 주택담보 대출을 받기 위한 최소 기준인 파이코 점수가 620점을 맞추지 못하는 고객들이 많아 주택담보 대출이 활발하게 일어나지 못한다는 사항이 미국 주택담보 대출 시장의 현실입니다.

이 사항은 향후 업스타트 홀딩스에게 아주 매력적이고 큰 성장 동력이 될 것이라고 생각합니다.

 

 

2. 업스타트 홀딩스 리스크

업스타트 홀딩스에 대한 리스크는 없는지 궁금해하시는 분들이 많을 것입니다.

대표적인 두 가지 리스크를 보자면 업스타트 서비스 내부적 리스크요인과 시장 변화로 인한 외부적 리스크 요인이 있습니다.

 

비반복적 매출 발생 구조

우선 플랫폼 기업이긴 하지만 다른 테크 플랫폼 대비 기업 매출의 가시성이 떨어집니다. 왜냐하면 반복 매출이 발생되는 구조가 아니고 대출의 발생(트랜잭션)을 상대하여 대출(트랜잭션)이 발생할 때만 매출이 기록되는 형태이기 때문입니다.

 

크레딧 사이클(Credit Cycle)의 영향을 받음

두 번째, 시장의 Credit 사이클의 영향을 많이 받습니다. 그렇기 때문에 매출의 안정적 증가 가능성이 다른 플랫폼 기업에 비해서 조금 떨어진다고 할 수 있습니다.

그러나, Credit 사이클 영향 같은 경우는 경기 순환에서 발생되는 자연스럽고 일시적인 현상이기 때문에 큰 위협이 된다고 생각하지 않습니다. 무엇보다 코로나를 통해서 이미 투자자들은 Credit 사이클 축소가 업스타트 홀딩스의 실적에 어떤 영향을 주는지 확인을 했습니다.

그렇기 때문에 앞으로 비슷한 상황이 발생한다고 가정할 경우, 그 상황에서 업스타트 홀딩스 기업 자체의 유동성 문제가 없다면 좋은 추가 매수 타이밍이라고 전문가들은 이야기합니다.

 

 

3. 맺음말

업스타트 상장 당시에는 파트너 은행과 광고 채널 편중을 리스크로 들었었습니다. 현재는 파트너 은행 수가 점점 늘어나고 있고 'Prodigy'를 통해서 자동차 담보대출 시장에 본격 진출 및 안정화되면서 앞에서 말씀드린 리스크는 자연스럽게 축소될 것으로 보입니다.

실제로 업스타트의 실적을 살펴보면요 매 분기마다 시장 컨센서스를 뛰어넘는 실적을 발표했습니다. 이는 펀더멘털과 성장률 매우 훌륭하다는 말입니다.

신생 기업일수록 주가의 변동성이 높을 수는 있지만 변동성과 리스크는 같다고 볼 수 없습니다.

주가의 변동성보다는 기업의 질과 실적의 방향성에 초점을 두시면 훨씬 더 장기적으로 좋은 투자를 하실 수 있습니다.

무엇보다 시장을 독과점할 수 있는 역량을 업스타트 홀딩스는 가지고 있습니다. 인공지능 데이터 축적을 통한 진입 장벽을 생각해 볼 때 앞으로 5년 안에 강력한 경쟁업체가 등장하는 것은 어려워 보입니다.